Specialist trading system nyse monopoly

O presidente-executivo da Bolsa de Valores de Nova York defendeu os seus criadores de mercado e seus 211 anos de idade, afirmou o presidente da NYSE em Nova York, Feira, argumentando que as mudanças que ele colocou no lugar durante o mês passado deve ser suficiente para apaziguar os críticos Big Boards. As observações do chefe de intercâmbio, John A. Thain, chegaram apenas dois dias antes de ele estar prestes a testemunhar perante um painel do Congresso sobre a viabilidade do sistema de comércio de trocas, que depende de uma rede de comerciantes especializados para orientar os investidores para o melhor possível Preço de uma ação. O sistema especialista obtém melhores preços, disse ele ontem. Se você quiser o melhor preço, é provável que você obtenha que na NYSE. Mantendo-os rentáveis ​​Embora ele se recusou a comentar sobre o 240 milhões de liquidação esta semana pelas bolsas de topo cinco empresas especializadas e da Securities and Exchange Commission sobre abusos comerciais, ele disse que estava preocupado com a rentabilidade das empresas. Falta apenas sete, disse ele. Quero que sejam viáveis ​​e sobrevivam. O testemunho de Thains vem em um momento crucial para a troca. Na próxima semana, espera-se que a SEC decida emendar ou talvez até mesmo abolir uma de suas regras de longa data para garantir que os investidores recebam o melhor preço para uma ação, independentemente de qual troca é negociada. Chamado a regra de comércio, tornou-se um pára-raios de tipos para os críticos de câmbios que afirmam que é uma disposição desatualizada que serve apenas para proteger o monopólio dos especialistas, direcionando fluxo de ordem para o Big Board e longe de sua eletrônica Concorrentes. Thain defendeu a regra como uma garantia necessária para o princípio da melhor execução, que afirma que os investidores são devidos o melhor preço para uma ação. Ele alertou que a eliminação da regra faria com que vários corretores e investidores institucionais retirem seus negócios do sistema de mercado público, em benefício próprio e em detrimento dos investidores. O risco é que, se eles abolirem a regra do trade-through, haveria mais internalização, disse Thain. As empresas com grandes redes de varejo se beneficiarão, junto com grandes investidores, também. Thain disse que as mudanças que ele fez para o sistema de comércio eletrônico de trocas, o que tornará mais atraente para os investidores interessados ​​em velocidade e anonimato, colocar a troca em um nível uniforme com seus homólogos eletrônicos. Como resultado, disse ele, com a troca agora provavelmente classificada como um mercado rápido, semelhante aos seus concorrentes eletrônicos, não há necessidade de abolir a regra do trade-through. Daremos aos investidores institucionais a capacidade de negociar com a mesma rapidez e com o mesmo anonimato que outros intercâmbios, disse Thain. Se você tiver velocidade equivalente, você não deve permitir que os investidores optem por sair da regra do trade-through. Thain disse que não esperava que a SEC abolisse a regra, mas disse que era provável que ela fosse alterada. Uma mudança que está sendo considerada pela comissão é uma modificação que permitiria que os comerciantes troquem com um preço superior para uma ação, contanto que a diferença no preço não excedesse 2 ou 3 centavos. Wings Reed para permanecer Na pergunta ainda-unanswered a respeito de quem deve suceder John S. Reed como o presidente, Thain reconhecido aos repórteres que não houve um grande número de candidatos que fazem lobby para o trabalho. Enquanto Reed tem sido inflexível em dizer que ele não tem interesse em fazer-se um presidente permanente, Thain reconheceu que ele tinha pedido Reed para remover o interino de seu título. Eu conversei com John pedindo que ele continuasse, disse Thain. E ele disse que não. É uma discussão em curso. Pitfalls em Today39s U. S. Stock Market, Part 2 maio. 28, 2018 11:18 AM Este artigo continua discussão ontem de uma abordagem de investimento que procura assustar os investidores em vender a preços anormalmente baixos. Nós cobrimos a remoção de controles de venda a descoberto (uptick e naked) e execução fraca de boatos falsos. Hoje, vamos rever duas outras forças importantes e negativas nos mercados: negociação de títulos sem proteção e hedge funds efeitos potencialmente perturbadores. Negociação de Valores Mobiliários sem Proteção A SEC, supostamente para diminuir o monopólio da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), instituiu o Regulamento NMS (Sistema de Mercado Nacional) em março de 2007 com esta fanfarra: Reg NMS é uma série de iniciativas destinadas a modernizar e fortalecer o mercado nacional De capital próprio. Pretende fomentar a concorrência entre os mercados individuais e a concorrência entre as encomendas individuais. A SEC permitiu, até incentivou, o uso de bolsas de valores alternativas e sistemas de negociação. Embora isso possa parecer louvável, prejudicou seriamente a proteção dos investidores ao remover a NYSE de seu papel de apoio. Para lidar com negociação, a NYSE usou especialistas, empresas bem financiadas que lidavam com ações designadas pela NYSE. Seu papel era manter um mercado justo e ordenado e fornecer a liquidez como necessário fornecer uma cotação razoável (lance / peça). A Reg NMS incluiu a cessação da aprovação de todas as ordens de ações listadas na NYSE pelo sistema NYSE. (O objetivo era acelerar as transações.) Isso significava que os especialistas perderam a visão interna que precisavam para determinar quando e como comprometer seu capital para atingir seus objetivos. Portanto, o sistema especializado tornou-se inoperável. Esta mudança vinha há algum tempo. Por exemplo, no Los Angeles Times em 17 de dezembro de 2003, CalPERS Sues NYSE, empresas especializadas: The California Public Employees Retirement System processou a New York Stock Exchange e suas sete empresas especializadas terça-feira, alegando que impropriedades na negociação NYSEs tradição Têm custado aos investidores norte-americanos mais de 150 milhões nos últimos três anos. A ação, que busca o status de ação coletiva, foi estimulada por uma investigação da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) sobre as empresas especializadas, que operam no pregão da NYSE como intermediárias entre compradores e vendedores de ações. 06 de maio de 2018, mostrou o resultado de ter díspares, descoordenados intercâmbios e sistemas de negociação manipulação de investidores comércios. O desejo de velocidade computadorizada produziu um Sistema de Mercado Nacional que não é um sistema. Seu um livre-para-tudo com game-playing (por exemplo, piscinas escuras e flash trading) projetado para sugar mini-montantes de alto volume de negociação. Considerando que as empresas especializadas NYSE ganhou 150 milhões ao longo de três anos servindo a um propósito real, hoje negociação informatizada renda não oferece nenhum benefício para os investidores. E o alto volume é simplesmente um sintoma dos sistemas, não uma medida de liquidez real. Assim, quando os tempos ficam difíceis (como em 6 de maio), justo e ordenado e liquidez, conforme necessário para fornecer uma cotação razoável, não foi onde ser visto, exceto na NYSE, onde as pessoas lutaram para cumprir as metas de intercâmbio, Sistema minou-los. Nota: Eu percebo que o sistema especialista não é perfeito. Vendo todas as ordens pendentes dá ao especialista informação interna verdadeira. A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), como a principal bolsa de valores dos EUA, procurou garantir que os especialistas não aproveitassem essa informação. Os especialistas podiam, no curso normal da manutenção de um mercado justo e ordenado, ganhar uma boa renda sempre que os desequilíbrios de curto prazo ocorreu, eles foram capazes de comprar na oferta e depois vender no pedido, e vice-versa. (Eles foram impedidos de tomar vantagem, como pisar antes de outra ordem, desencadeando uma ordem limite, pintando a fita, etc) Então, o que é a SEC até 6 de maio seguinte Como eles se propõem a corrigir as fraquezas NMS que foram expostos Estas são suas ações anunciadas até agora: Descubra o que causou Maio 6s snafu (eu acredito theyve desistido sobre este talvez porque NMS é o cerne do problema) Reunião com trocas e cabeças de sistema de negociação e dizer-lhes para coordenar disjuntores. (Esta é uma solução não ver disjuntores vistos como nenhuma ajuda, o Wall Street Journal) por Kristina Peterson, 27 de maio) Olhe para gigabytes de dados para esse dia de negociação. Evidentemente, eles também desistiram disso, achando os dados tão fragmentados como inutilizáveis. Assim, a SEC propõe banco de dados central para todos os dados comerciais (The Washington Post, de Zachary A. Goldfarb, 26 de maio). A partir desse artigo: À medida que os mercados financeiros cresceram rapidamente em tamanho e complexidade, os reguladores enfrentaram uma tarefa cada vez mais difícil de investigar acusações de fraude e compreender as causas de eventos anômalos, como o crash flash de 6 de maio. As organizações reguladoras que Wall Street criou para monitorar a atividade financeira têm padrões diferentes para manter o controle de negócios, que ocorrem em velocidade relâmpago em hubs eletrônicos localizados ao redor do mundo. Como resultado, a SEC presidente Mary L. Schapiro disse, reguladores do mercado de ações de rastreamento atividade suspeita ou reconstruir um evento incomum deve obter e mesclar um imenso volume de dados diferentes de um número de diferentes mercados e participantes do mercado. A revelação mais perturbadora da declaração do Presidente Schapiros é que a SEC tem operado parcialmente cego. Eles supostamente têm vindo a utilizar um sistema informatizado para manter o relógio em todas as negociações, a fim de detectar indicações de atividade ilegal (como insider trading). Agora eles admitem que foram incapazes de cumprir esse papel de cão de guarda. Uma vez que tem havido uma série de diferentes mercados e participantes do mercado por muitos anos Bem, você pode terminar esta frase, assim como eu posso. Hedge Funds Unregistered, Unregulated e Secret O que torna os itens acima tão perigoso é a presença de enormes quantidades de dinheiro que são livres para tirar proveito deles. Não desde que as corporações de investimento e as associações de investimento percorreram os mercados nos anos 20, os investidores tiveram que lidar com forças tão grandes, potencialmente disruptivas (e destrutivas). Congresso e da SEC, mesmo quando pressionado por muitos Wall Street, têm sido relutantes em agir. Há um passo simples: Aplicar as regras e regulamentações estabelecidas há muito tempo aos hedge funds. Por exemplo, colocá-los sob o 1940 Investment Company Act. (Isso é o lugar onde as corporações de investimento de 1920 / pools foram.) Não fazer isso significa que os mercados permanecem em risco a partir destes fundos independentes táticas agressivas, escondidas que podem incluir os itens acima. Este é Wall Street jogando no seu pior. Então, como investidores, podemos certamente procurar maneiras de aproveitar as condições de hoje. Mas, mais importante, nós devemos nos proteger contra ser travado nas armadilhas, que eu discutirei em meu artigo seguinte. Divulgação: Nenhuma posição Leia o artigo completo 335 Cap 3 Livro Notas subscritores comprar títulos da emissão co. E revendê-los à oferta público-público de ações e títulos são comercializados por banqueiros de investimento chamados underwriters - investimento banqueiros aconselhar empresa - gt primeiro uma declaração de registro preliminar deve ser arquivado com valores mobiliários e comissão de câmbio que descreve a emissão da empresa - Gt quando aprovado por seg, seu chamado mercado de balcão de balcão (OTC) mercado de negociante-uma rede informal de corretores e negociantes que negociam vendas de títulos-corretores registrar com seg como negociantes, negociantes citam preços em que Eles estão dispostos a vender / comprar títulos, corretor, em seguida, executa comércio, contactando revendedor lista um preço atraente -1971, NASDAQ criado para ligar corretores e distribuidores na rede de computadores onde as cotações de preços exibidos - corretores iria entrar em contato melhores negociantes e executar comércio - NASDAQ usado para Todas as edições eletrônicas, como a NYSE, dão aos especialistas a responsabilidade de gerenciar os valores mobiliários - cada firma especializada faz um mercado em muitos títulos - o especialista mantém o livro de pedidos limite de todas as ordens limitadas executadas pendentes --gt quando as ordens São executados a preços de mercado, o especialista cruza (realiza) o comércio - também manter o mercado justo e ordenado quando o livro de compra de limite e ordens de venda é tão fino que o spread é muito grande - esperado especialista em oferecer para comprar / vender ações de sua própria Inventário em um mercado mais estreito lance-pede aumento do comércio eletrônico de saída de comércio eletrônico impulsionado por novas regulamentações permitindo que os corretores para competir por negócios, quebrar a preensão que os concessionários tiveram uma vez sobre informações sobre melhores preços de oferta e pedir, integração forçada ou mercados E permitiu que os títulos negociassem em incrementos de preços menores (chamados tamanhos de carrapatos) - tecnologia de negociação mais rápida, e esta competição reduziu os preços de execução de comércio o que aconteceu em 2005 SEC adotou o regulamento NMS (sistema de mercado nacional) --gt meta era ligar trocas eletronicamente Para criar um grande mercado integrado - trocas que não poderiam lidar com uma cotação eletronicamente seria rotulado quotslow marketquot e ignorado --gt NYSE (sistema especialista) estava em risco e, assim, movido para o comércio eletrônico - NYSE perdeu seu monopólio na negociação de suas próprias ações - Especialistas ainda existem hoje, mas apenas comparado a eletrônica (para estoques) novas estratégias de negociação 1. negociação algorítmica: delegados decisões comerciais para programas de computador 2. negociação de alta freqüência: classe especial de negociação algorítmica em que os programas de computador iniciar encomendas em frações de um segundo - gt ter tomado liquidez de corretores 3. piscinas escuras: locais de negociação que preservam o anonimato, mas também afetam a liquidez do mercado 4. negociação de títulos o uso de programas de computador para tomar decisões comerciais rápidas metade do capital total nos EUA é iniciada por algoritmos - Estas negociações exploram discrepâncias pequenas em rices de segurança e comparações rápidas do preço do mercado transversal (possível bc do tamanho mínimo do tiquetaque) - algumas tradições algorítmicas exploram tendências a curto prazo como a informação nova sobre a empresa reflete-se no preço conservado em estoque - Entre pares de estoques temporariamente interrompidos e oferecer pequenos lucros como voltar para o alinhamento) - alguns algoritmos de lucro de bid-ask spread comprar comprar a preço de oferta e vender a preço de venda antes de preço pode mudar --- gt bc não fabricantes de mercado não têm Para manter a oferta e pedir cotações de um subconjunto de negociação algorítmica que se baseia em programas de computador para tomar decisões de negociação muito rápido - traders competir para negociações que oferecem pequenos lucros - uma estratégia envolve tentar lucrar com spread bid-ask - um outro depende de cross-market arbitrage (Minúsculas discrepâncias de preços em todos os mercados permitem que a empresa compre a segurança a um preço e venda a um preço ligeiramente mais alto) --gt aqueles mais rápidos para executar obter lucros - execuções de negócios medido em microssegundos para os comerciantes de alta freqüência --gt empresas movem centros comerciais ao lado de sistemas De transações eletrônicas grandes transações em que pelo menos 10k ações ações são comprados ou vendidos - tradicionalmente trouxe para blocos casas (empresas especializadas em correspondência bloco compradores e vendedores) - esses corretores discretamente organizar grandes negócios fora do olho público e evitar mover os preços contra os clientes - - gt agora deslocada para piscinas escuras - nyse euronext maior mercado de ações - securities mercados pressionado a fazer alianças internacionais bc de comércio eletrônico - redes de comércio eletrônico que ligam os comerciantes, quer mais baratos comércios que podemos obter e alianças globais ajudam isso - isso resultou em tendência Para a consolidação do mercado (mais e mais se fundiram) títulos e comissão de câmbio: responsável pela ampla supervisão dos mercados de valores mobiliários, responsabilidade ações com outras agências commodity futuros comissão de negociação: regula negociação nos mercados de futuros alimentados reserva: responsabilidade da saúde do sistema financeiro dos EUA Exigências de margem sobre ações e opções e regula empréstimos bancários estabelecidos corp de proteção de investidores de valores mobiliários para proteger os investidores de perdas se corretora empresas falhar-os investidores receberão títulos segurados por sua conta em nome de rua por empresa de corretagem campo até 500k - Em 2002, em resposta a escândalos com IPOs, pesquisa de títulos corrompidos, declarações financeiras enganosas e práticas contábeis - principais reformas: criação de um conselho público de contabilidade da empresa para supervisionar a auditoria, os auditores não podem mais fornecer vários outros serviços A empresa, etc - regras vs princípios questão: as regras são práticas definidas do que são e arent permitido enquanto princípios são menos definidos